Creatorii ESG se plâng că comportamentul nu se schimbă suficient de repede

Povestea modului în care au început investițiile ESG este aproape la fel de neplăcută ca și numele său.

Intenția investițiilor în mediu, social și guvernanță sau ESG nu a fost de a aduce „capitalismul trezit” pe Wall Street, spun primii susținători.

Mai degrabă, ESG a fost conceput pentru a fi o altă măsură utilă pentru a ajuta investitorii să evalueze sănătatea și rentabilitatea viitoare a unei companii. Dacă o companie este investită prea mult în operațiunile cu cărbune, de exemplu, probabil că nu se va descurca bine pe termen lung într-o economie globală care se oprește asupra combustibilului murdar.

Desigur, investițiile ESG acum sunt mult, mult mai mult decât atât.

Ceea ce a început ca o idee pe jumătate pregătită printre angajații de nivel scăzut de la Națiunile Unite a devenit Frankenstein verde de pe Wall Street. Investițiile ESG valorează acum aproape 2.8 trilioane de dolari în active la nivel mondial, conform unei estimări.

Un motiv important pentru explozie este că acronimul de trei litere s-a transformat într-un simbol vag, cu puține linii directoare în jurul a ceea ce înseamnă. Cu alte cuvinte: este ca și cum fermierii ar putea comercializa legume ca organice, dar fără restricții privind inginerie genetică.

Toate acestea îi surprind pe pionierii ESG.

Scopul investițiilor ESG a fost „să încercăm să creăm un virus pozitiv pe care l-am putea planta în finanțele și investițiile de masă pentru a începe o conversație diferită că aceste probleme sunt reale, sunt materiale și vă afectează investițiile pe termen lung”, a spus. Paul Clements-Hunt, fostul șef al Inițiativei de finanțare a Programului de Mediu al ONU sau UNEP FI, ​​care a jucat un rol crucial în popularizarea ideii.

„Puțin ne-am putea crede că ESG va ajunge acolo unde a ajuns”, a adăugat el, „în bine sau în rău”.

Ducerea ESG la „următorul nivel”

Deci cum a început totul?

Nu există un răspuns clar. Dar, în general, experții spun că un punct cheie de început a fost la începutul anilor 2000, în interiorul unui birou simplu de la Națiunile Unite.

În calitate de șef al UNEP FI, ​​Clements-Hunt și echipa sa au avut o idee ambițioasă: să mobilizeze cei mai mari investitori din lume pentru a acționa asupra problemelor globale majore. Ideea a fost că prioritățile Națiunilor Unite erau de fapt aliniate cu nevoile investitorilor pe termen lung – în măsura în care un mediu stabil și o lume contribuie în general la o economie mai prosperă.

Existau deja companii de investiții de nișă, organizații religioase și alte grupuri care ofereau opțiuni de „investiții responsabile din punct de vedere social”. Unii dintre ei au lucrat prin excluderea anumitor sectoare, cum ar fi producătorii de arme, din fondurile de investiții.

Însă echipa ONU știa că un recurs etic nu ar fi suficient pentru a atrage atenția investitorilor instituționali care controlează miliarde de dolari în active – și sunt obligați să prioritizeze profiturile financiare înainte de orice.

„Provocarea a fost dacă putem ieși din ceea ce atunci era cunoscut sub numele de investiții responsabile din punct de vedere social, cum ar fi SRI, investiții etice, care era această întreprindere super-mică, de nișă, care era în mare parte orientată spre excluderea acțiunilor”, a spus Jacob Malthouse, care s-a alăturat UNEP FI ca stagiar în 2000.

Așa că și-au propus să demonstreze celor mai mari fonduri de pensii din lume că biodiversitatea, încălcările drepturilor omului, emisiile care provoacă încălzirea planetei și multe altele sunt importante nu doar din punct de vedere etic. Ei au vrut, de asemenea, să demonstreze că, luând în considerare evidențele companiilor cu privire la – și practicile de gestionare a riscurilor în jurul – problemelor de mediu, sociale și de guvernanță, sau ESG, poate de fapt îmbunătăți investițiile, nu o împiedică.

Ignorarea lanțurilor de aprovizionare ale companiilor, a practicilor de muncă și altele nu este doar un proces de investiții incomplet, susțin ei. Este unul inexact.

Nu a trecut mult până când au lovit niște blocaje rutiere. Pentru început, Finance Initiative a avut un obiectiv mare, dar o echipă mică. Malthouse a remarcat într-un e-mail că cea mai mare parte a biroului lor a fost alcătuită din consultanți sau stagiari „care lucrează pe o scară mică”.

Un alt obstacol major: sectorul financiar însuși.

Firmele financiare principale nu au acceptat încă ideea că performanța companiilor în problemele sociale și de mediu le-ar putea afecta, de fapt, profitul. Și fondurile de pensii și-au exprimat îngrijorarea că așa-numita lor obligație fiduciară le interzice legal să ia în considerare factorii „nefinanciari” în timpul investițiilor.

Așadar, Finance Initiative a comandat două lucrări de cercetare de referință de la firme externe pentru a aborda aceste preocupări.

Primul a fost un raport din 2004 al analiștilor caselor de brokeraj – inclusiv Goldman Sachs Global Energy Research, HSBC Asset Management și Deutsche Bank Global Equity Research – care a susținut că randamentele financiare pe termen lung depind de „integrarea riguroasă a mediului, social și probleme de guvernanță corporativă” în procesul investițional.

 hârtie — intitulat „Materitatea problemelor sociale, de mediu și de guvernanță corporativă în raport cu prețurile acțiunilor” — este considerat de unii a fi prima dată când cele trei cuvinte au fost folosite împreună într-o publicație oficială a ONU.

Al doilea a fost un raport al Freshfields Bruckhaus Deringer LLP, o firmă de avocatură instituțională de top. Firma a spus în 2005 hârtie că „integrarea considerațiilor ESG într-o analiză a investițiilor, astfel încât să prezice mai fiabil performanța financiară este în mod clar permisă și este, probabil, necesară în toate jurisdicțiile”.

În cele din urmă, această constatare „a permis multor investitori instituționali americani cărora le era frică să adopte această abordare... să avanseze în această direcție”, a spus Carlos Joly, un veteran ESG care a prezidat Grupul de lucru pentru managementul activelor al Națiunilor Unite timp de mai bine de un deceniu.

Experții implicați în activitatea Națiunilor Unite la acea vreme au declarat pentru E&E News că la fel de important a fost un efort de referință de a aduna cele mai mari fonduri de pensii din lume pentru a ajuta la elaborarea și acceptarea „principiilor pentru investiții responsabile”, care vor deveni PRI.

Scopul a fost acela de a recruta proprietarii de active pentru a se angaja să investească mai responsabil prin infuzarea procesului lor de investiții cu date de sustenabilitate – și chiar valorificând puterea acționarilor pentru a împinge companiile într-o direcție mai ecologică.

A mers. Când inițiativa a fost lansată în 2006, PRI a dat 63 de semnatari – inclusiv Sistemul de pensionare al angajaților publici din California, BNP Paribas Asset Management și Fondul de pensii al angajaților guvernamentali din Africa de Sud – reprezentând mai mult de 6.5 trilioane de dolari în active. Aceste figuri au crescut de atunci. Începând cu 2021, efortul a atras aproape 3,900 de instituții de investiții, reprezentând mai mult de 121 de trilioane de dolari în active.

James Gifford, care a spus că a lansat ideea pentru PRI în a șasea săptămână ca stagiar, a atribuit o mare parte din această creștere unui singur factor. Odată ce marile fonduri de pensii au ajuns la bord, alte instituții concurente pentru afacerile lor, cum ar fi administratorii de active, au trebuit să facă același lucru.

În acest fel, PRI a fost „vehiculul care a dus ESG la următorul nivel”, a spus Gifford, care a condus inițiativa timp de un deceniu și astăzi este șeful departamentului de consultanță durabilă și de impact la Credit Suisse.

Citește povestea completă aici ...