Stockman: Giant Economic (pseudo)Science Experiment al Fed

Fed consideră că ratele dobânzilor sunt supapa sa de control principală, cele mai mici oferind un stimulent pentru PIB, iar cele mai mari o frână. În mod evident, prin urmare, ratele dobânzilor sub nivelul inflației sunt un stimulent, deoarece ele echivalează cu subvenționarea economică a datoriilor și a cheltuielilor sau investițiilor care rezultă.

Totuși, chiar și teoria primitivă a curbei Phillips a compromisurilor creștere/inflație strigă că Fed este mult în urma curbei, chiar și pe baza propriilor sale modele economice defecte. La urma urmei, de ce în lume a permis supapei de control și etalonului său final – UST pe 10 ani – să aibă un randament real negativ pentru 36 din ultimele 38 de luni.

Asta e corect. Nu există nimic asemănător cu modelul prezentat mai jos în istoria modernă, totuși, cumva, dunderheads keynesieni domiciliați în clădirea Eccles au fost surprinși de virulența și persistența valului inflaționist actual.

Randament ajustat în funcție de inflație pe UST pe 10 ani, august 2019 până în octombrie 2022

Într-adevăr, mai mult sau mai puțin au implorat pentru asta. De exemplu, Lael Brainard este unul dintre cei mai importanți așa-ziși gânditori politici ai Fed, dar în urmă cu doar 33 de luni, în februarie 2020, ea a generat un titlu Bloomberg care spunea „Brainard de la Fed cere o nouă strategie pentru a stimula inflația” și includea următoarele pietre prețioase:

Guvernatorul Rezervei Federale, Lael Brainard, a cerut vineri adoptarea de noi strategii de către banca centrală pentru a-și atinge obiectivul de inflație de 2% și a lupta împotriva recesiunilor viitoare.

Fed ar trebui să caute câștiguri peste prețul țintă pentru a compensa deficitele din trecut ale inflației și ar trebui să limiteze randamentele datoriilor de trezorerie dacă este obligată să scădeze dobânzile pe termen scurt pe cât de mult poate merge într-o scădere, a spus ea într-un discurs la New York.

„Mediul de astăzi cu inflație scăzută și cu rate scăzute ale dobânzii necesită nu numai noi instrumente de combatere a recesiunii, ci și o nouă strategie pentru a aborda subdepășirea persistentă a țintei de inflație – și riscul pentru așteptările inflaționiste – cu mult înainte de o scădere”, a spus ea.

În acest scop, „politica monetară ar putea trebui să rămână acomodativă pentru o lungă perioadă de timp” pentru a compensa deficitele din trecut ale inflației, a adăugat ea.

Ei bine, l-au ținut ultra-acomodativ pentru o perioadă foarte lungă de timp, până în martie 2022, când IPC-ul anual creștea deja cu 8.6%. Așa că, abia șase luni mai târziu, titlul lui Brainard, care a generat tendință la Bloomberg, a căpătat un ton cu totul diferit: „Fed’s Brainard Vows To Fight Inflation 'As Long as It Takes'

Suntem în asta atât timp cât este nevoie pentru a reduce inflația”, a spus Brainard la o conferință găzduită de The Clearing House și Bank Policy Institute din New York. „Politica monetară va trebui să fie restrictivă pentru o perioadă de timp pentru a oferi încredere că inflația se mișcă în jos la țintă.

Rapiditatea ciclului de înăsprire și natura sa globală, precum și incertitudinea în jurul ritmului în care efectele condițiilor financiare mai înăsprite își fac drum prin cererea agregată, creează riscuri asociate cu înăsprirea excesivă.”

În același timp, „este important să se evite riscul de a te retrage prea curând”, a spus ea.

Cu alte cuvinte, ea nu are nicio idee dacă planificatorii centrali monetari ar trebui să se înăsprească sau să se relaxeze și cu cât sau pentru cât timp.

Adică, banca centrală keynesiană a transformat economia americană într-un gigant experiment științific economic. Ei zboară pe lângă scaunul pantalonilor lor, ghicește pe măsură ce merg, în timp ce pretind că totul provine din modele economice științifice.

Nu este!

Citește povestea completă aici ...