Premierul din India admite planul de a forța „societatea fără numerar”

În urmă cu două săptămâni, premierul Indiei, Narendra Modi, a demonetizat o valoare estimată de 86% din rupii în circulație, oferind conversia într-un cont bancar sau în note de monedă mai mică până la 31 decembrie, după care aceste note nu vor avea nicio valoare de răscumpărare.

Împreună cu falsurile aflate în circulație, aceasta ar putea depăși 90% din totalul banilor care circulă. Termenii de răscumpărare sunt atât de incomod pentru oricine altcineva decât negrești, încât, în toate scopurile, echivalentul de $ 50bn de rupii au fost eliminate din economie în atac, în așteptarea introducerii de noi note valutare.

Tristețea în toate acestea este că Modi ar fi trebuit să prevadă amploarea perturbării comunităților sărace și rurale, dar, în mod evident, a uitat lecțiile grele de viață învățate în tinerețe, ca o vârstă slabă. S-ar putea ca Banca de rezervă să se alăture împreună cu ea ca marionetă guvernamentală, consolându-se cu gândul că ar fi o modalitate bună de a-și elimina obligațiile, crezând că o cantitate semnificativă de note nu va fi răscumpărată niciodată de către negustorii și impozitele. evazioniști. Reduce eficient obligațiile băncii centrale față de sectorul privat, în detrimentul celor pe care le place cel mai puțin statul. Cu toate acestea, echivalentul de $ 10-20bn pe care îl va face statul este mai puțin important decât efectul economic perturbator și impactul probabil asupra puterii de cumpărare viitoare a rupiei.

Scopul acestui articol este să analizeze consecințele economice ale acțiunii lui Modi. Estimările inițiale ale macroeconomiștilor occidentali cu privire la efectul asupra PIB par să fie benigneⁱ. S-ar putea să se datoreze faptului că contactele lor din India sunt în mod obișnuit burghezia orașului mai bine plătită, care rareori cheltuie numerar în afară de sfaturi, folosind mai mult cardurile bancare și de credit în mod normal pentru cumpărăturile zilnice. Acești oameni s-ar bucura aproape sigur de acțiuni de a aduce sub control comercializarea ilegală și de a extinde baza de impozitare pe venit, reducând negativul. Cu toate acestea, numerarul îndepărtat imediat se ridică la aproximativ 2.5% din PIB, în cele din urmă urmând a fi înlocuit la un moment nespecificat în viitor de noile note care prezintă un portret al Mahatma. Dar, în timp ce aceste note vor fi disponibile în scurt timp, ar putea dura luni pentru a converti bancomatele și pentru a asigura disponibilitatea lor largă.

Dacă consecințele pe termen lung vor consta în statisticile PIB ale tranzacțiilor neînregistrate, unii macroeconomiști occidentali postulează PIB-ul înregistrat ar putea ajunge să crească mai repede decât oricine se aștepta înainte de acțiunea lui Modi. Acest lucru lipsește de sens. Interzicerea notelor cu denumire înaltă, în valoare de cel puțin $ 7.50 echivalent pentru a fi înlocuită cu noile note Ghandi a fost o perturbare majoră în viața majorității indienilor, în special pentru populația rurală. Îndepărtarea banilor zilnici este ca și cum ai încerca să rulezi un motor fără ulei în el. Se prinde, ceea ce este sigur că va face economia indiană. Prin urmare, economia Indiei se poate confrunta cu o încetinire pe termen scurt, pe care economiștii guvernamentali o vor contracara prin reflarea, cu alte cuvinte prin creșterea cantității de bani. Nu va face economia bine, dar PIB-ul nominal, care nu este același lucru, va crește în cele din urmă, spre satisfacția planificatorilor centrali.

În spatele confuziei din mințile economiștilor guvernamentali este o falsă convingere că PIB înregistrează performanțele unei economii. Este gresit. PIB-ul este doar un total de bani la un moment anterior și nu mai mult de atât. Nu este o măsură a progresului sau a regresului economic. O modificare a PIB-ului reflectă doar o modificare a cantității de bani din economie, astfel încât este perfect posibil ca o economie să se contracte sau chiar să se prăbușească, în timp ce PIB-ul nominal crește. Nu numai că acest lucru este greșit înțeles de către economiștii de astăzi, dar acest rezultat a devenit mult mai probabil pentru India și pur și simplu va ajunge să genereze mai multă inflație monetară din sistemul bancar. În spatele slabei înțelegeri a autorităților indiene de consecințele economice ale acțiunilor lor, există concepții greșite comune cu economiștii de stabilire de pretutindeni. Cu toate acestea, este probabil ca bancherii centrali din India și din alte părți să fie cel puțin vag conștienți de pericolul pe termen lung de creștere a inflației prețurilor. Însă consensul din cercurile bancare este acela că pot fi necesari mai mulți bani și credit pentru a evita recesiunea și chiar riscul sistemic. Și în cazul riscului sistemic, numerarul este un pericol, deoarece permite publicului să expună insolvența unei bănci. Dacă s-ar înlocui doar numerar, ar putea exista un control mai mare asupra rezultatelor economice și sistemice.

Toate semnele acestei gânduri libere sunt acolo. Continuăm să auzim despre băncile centrale care intenționează să elimine banii, iar acțiunea Modi este în concordanță cu acest punct de vedere. Guvernul său nu încearcă doar să elimine piețele negre, dar încearcă, de asemenea, să elimine dependența economică de numerarul fizic. Rima cu direcția de călătorie pentru politica băncilor centrale în economiile avansate, precum și în cele emergente.

Citește povestea completă aici ...